《炒股入门》第五章 技术分析的运用技巧
技术分析的运用技巧
一、什么是技术分析，谁能够从中受益？
股票价格指数和平均数仅仅为人们提供了一种衡量股票价格变动历史的工具，然而，人们 更关心的是如何预测股票价格的未来趋势，以及买卖股票的适当时机。多年来，人们不断地对 股价走势进行研究，产生了种种方法。现在大多数人采用技术分析法或基本分析法预测股市的 走势。基本分析前面章节已经有所阐述，这里主要介绍一下技术分析。
技术分析，以它的简单性、直观性、客观性、综观性、公开性、公平性、公正性，七性合 一的优点，而深为广大投资者所喜爱，更是为股评家所喜用。但若问，技术分析的真谛精髓是 什么？相信答案会各式各样，甚至，有的著书立说者会说出一大堆不着边际的见解。其实，从 含义上讲，技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来 进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。
技术分析这一概念产生于美国著名经济学家约翰 ·梅纳德 ·凯恩斯于 1936 年所提出的空中 楼阁理论，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。凯恩斯认为股票 价值虽然在理论上取决于其未来收益，但由于对投资者来说，进行长期预期是一件非常困难、 有时预测也不太精准的事情，所以投资者最好把长期预期划分为一连串的短期预期。而投资者 在进行预期时，应该遵守这样一个准则，即除非有特殊理由预测未来会有改变，否则即假定现 状将无定期继续下去。
技术分析者认为，市场行为涵盖一切，价格以趋势方式演变，历史会重演，这是技术分析 的三个基本假定，也可以说是前提条件。
1. 市场行为涵盖一切。“市场行为涵盖一切”构成了技术分析的基础。技术分析者认为， 能够影响某种商品期货价格的任何因素——基础的、政治的、心理的或任何其他方面的，实际 上都反映在其价格之中。
2. 价格以趋势方式演变。“趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义，就 是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。“价 格以趋势方式演变”的意思是说，对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现在趋势方向 继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。坚定不移地顺应一个既成趋势，直至有反向的征兆 为止。这就是趋势顺应理论的源头。
3. 历史会重演。技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态， 它们通过一些特定的价格图表形状表现出来，而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心 理。其实这些图形在过去的一百多年里早已广为人知，并被分门别类了。既然它们在过去很管 用，就不妨认为它们在未来同样有效，因为它们是以人类心理为根据的，而人类心理从来就是 “江山易改，本性难移”。“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之门的钥匙隐藏在历史里， 或者说将来是过去的翻版。
技术分析主要有图表解析与技术指标两大类。事实上早期的技术分析只是单纯的图表解析， 亦即透过市场行为所构成的图表形态，来推测未来的股价变动趋势。但因这种方法在实际运用 上易受个人主观意识影响，而有不同的判断。这也就是为什么许多人戏称图表解析是一项艺术 工作，九个人可能产生十种结论的原因。
为减少图表判断的主观性，市场逐渐发展一些可运用数据计算的方式，来辅助个人对图形 形态的知觉与辨认，使分析更具客观性。
从事技术分析时，有下述 11 项基本操作原则可供遵循：
1. 股价的涨跌情况呈一种不规则的变化，但整个走势却有明显的趋势，也就是说，虽然在 图表上看不出第二天或下周的股价是涨是跌，但在整个长期的趋势上，仍有明显的轨迹可循。
2. 一旦一种趋势开始后，就难以制止或转变。这个原则意指当一种股票呈现上涨或下跌趋 势后，不会于短期内产生 180 度的转弯，但须注意，这个原则是指纯粹的市场心理而言，并不 适用于重大利空或利多消息出现时。
3. 未来的趋势可由线本身推论出来。基于这个原则，我们可在线路图上依整个头部或底部 的延伸线明确画出往后行情可能发展的趋势。
4. 任何特定方向的主要趋势经常遭反方向力量阻挡而改变，但 1/3 或 2/3 幅度的波动对整 个延伸趋势的预测影响不会太大。也就是说，假设个别股票在一段上涨幅度为 3 元的行情中， 回档 1 元甚至 2 元时，仍不应视为上涨趋势已经反转。只要不超过 2/3 的幅度，仍应认为整个 趋势属于上升行情中。
5. 除非有肯定的技术确认指标出现，否则应认为原来趋势仍会持续发展。
6. 股价横向发展数天甚至数周时，可能有效地抵消反方向的力量。这种持续横向整理的形 态有可辨认的特性。
7. 趋势线的背离现象伴随线路的正式反转而产生，但这并不具有必然性。换句话说，这个 原则具有相当的可靠性，但并非没有例外。
8. 依据道氏理论的推断，股价趋势产生关键性变化之前，必然有可资辨认的形态出现。例如， 头肩顶出现时，行情可能反转；头肩底形成时，走势会向上突破。
9. 在个别股票的日线图或周线图中，可清楚分辨出支撑区及抵抗区。这两种区域可用来确 认趋势将持续发展或是完全反转。假设线路已向上突破抵抗区，那么股价可能继续上扬，一旦 向下突破支撑区，则股价可能再现低潮。
10. 市场上的强势股票可能有持续的优良表现，而弱势股票的疲态也可能持续一段时间。我 们不必从是否有主力介入的因素来探讨这个问题，只从最单纯的追涨心理即可印证此项原则。
11. 在线路产生变化的关键时刻，个别股票的成交量必定含有特定意义。例如，线路向上挺 升的最初一段时间，成交量必定配合扩增；线路反转时，成交量必定随着萎缩。
二、技术分析与基本面分析有哪些不同
如前所述，技术分析和基本面分析都是股票分析方法，而且两者是相对应的。并且，两者 的目的一致，都是为了更好地把握投资时机，进行科学决策，以达到赢利目的。
另一方面，两者实践基础相同，都是投资者在长期的投资实践中逐步总结归纳并提炼的科 学方法，他们自成体系，既相对独立又相互联系。两者在实践中的运用相辅相成，都对投资者 具有指导意义。基本分析设计股票的选择，技术分析决定投资的最佳时机。两者的结合，即选 准对象和把握机会，才能在证券投资中有所斩获。
然而，与二者的相同数相比，二者的区别更多，这也就解释了在投资实践中，为什么有的 投资者钟情于技术分析，而有的投资者则钟情于基本面分析。
具体来说，二者在如下方面有所区别：
1. 关注点不同。如前面章节所述，基本面分析着重于对一般经济情况以及各个公司的经营 管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量股价的高低。而技术分析 则是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。 其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的，我们也由此可 知——技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治 方面的等各种外部的因素。
2. 思维方式不同。基本面分析是理论性思维，它列举所有影响行情的因素，再一一研究它 们对价格的影响，属于质的分析，具有一定的前瞻性。技术分析是一种经验性的思维，通过所 有因素变动，最终反映在价格和交易量的动态指标上。它忽略产生这些因素的原因，利用已知 资料数据，给出可能出现的价格范围和区间，它侧重历史数据，是量的分析，具有一定的滞后性。
3. 投资策略不同。基本面分析侧重于证券的内在投资价值，研究价格的长期走势，而往往 忽略短期数天的价格波动。投资者从中得出应该投资哪些质地优良、具有发展潜力的证券品种， 以避开那些投机严重或企业连续亏损的股票商品。技术分析侧重于对市场趋势的预测，它告诉 投资者获利并不在于你买什么证券品种，哪怕是亏损公司股票，也不在于你买多少数量，而在 于你在什么价位区间买入，在什么价位区间卖出，具有直观性和可操作性。
4. 具体目标不同。基本面分析的目标是为了判断股票现行股价的价位是否合理并描绘出它 长远的发展空间，而技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势。通过基本面分析，投资者可 以了解应购买何种股票，而技术分析则让投资者把握具体购买的时机。在时间上，技术分析注 重短期分析，在预测旧趋势结束和新趋势开始方面优于基本面分析，但在预测较长期趋势方面 则不如后者。大多数成功的股票投资者都是把两种分析方法结合起来加以运用。他们用基本面 分析估计较长期趋势，而用技术分析判断短期走势和确定买卖的时机。
投资实践中，投资者要分清技术分析和基本面分析的优劣，并根据自己的实际情况，选择 适合自己的股票分析方法。
三、为何既要用基本面分析又要用技术分析
如前所述，股票投资分析方法通常可以分为两大类：基本面分析和技术分析。在投资实践 中，人们总在不停地争论两者孰优孰劣，有些投资者青睐技术分析，有些投资者信奉基本面分析， 然而正如美国的投资大师麦基尔所说，这绝不是个非此即彼的问题，要想对股价进行精确地分析， 技术和基本面必须双管齐下，即既要用基本面分析又要用技术分析。
技术分析是将股市的起落轨迹制成行情曲线表，也将个别股价及其交易量在某个特定时期 内的变化轨迹制成图表，以推测股价未来的变化，确定买卖的最佳时机。股价在一天内的变化， 或者在过去几个星期、几个月、几年里的变化，都可供分析。技术分析家把自己比作导航员， 把投资者比作驾驶员，通过研究市场、群体行为或证券走势来确定股市供求的变化，向投资者 发出预警。导航员的判断并非总是正确的，但驾驶员不能无视它。
技术分析家认为，股市的起落虽然跟每天的时事有关，但主要受对未来预期的影响。与其 说股市是温度计，不如说它是晴雨表更为恰当。我们时常观察到一家公司没有什么好消息，股 价却徐徐上升，另一家公司赢利很不错，股价却慢慢下滑，原因就在于此。极少有一家公司在 赢利就要恶化的前夕，股价呈上涨趋势，也极少有一家公司在业绩就要大幅度改善的前夕，股 价呈下跌趋势。
即使我们投资的是一家优秀的公司，也不能忽视股价的技术位区，否则会造成损失。可是 光凭技术分析来投资，是不可取的。例如，出乎技术分析家意料的坏消息会使原以为跌到了谷 底的股价再往下跌。
但是，买卖股票不能只根据技术分析显示的股价位区来决定。但技术分析提示投资者注意 某一股票，投资者再对该公司做基本分析，则往往会选到中意的股票。投资者必须把技术分析 和基本面分析结合起来才能精确地分析股价。
对股票进行基本面分析涉及到对经济、政治、行业、企业自身等因素的分析。其经济、政 治因素等我们在前面的章节已经讨论过，在此主要讨论其中对企业自身的基本分析。
投资者应该了解所投企业靠什么赚钱，靠什么增加收入。是靠提高售价还是降低成本，是 靠开拓新市场还是在原来的市场里扩大销售量，还是整顿内部精简人员，抑或是卖掉不赚钱的 部门？企业价值的主要来源是它创造利润的能力。对企业做基本分析就是为了判断企业这一能 力的大小。
企业基本分析主要考虑以下这些方面：
1. 对企业所属行业进行分析
每个行业都有自身的发展逻辑。通过行业分析， 正确地认知行业的基本特点及其演变逻辑， 判断行业所处的发展阶段，找出影响行业的关键因素，将有助于鉴别那些属于行业中的佼佼者， 为企业基本分析提供切入点。
2. 分析企业的营业额
企业过去 5 年的营业额如何，营业额的年增长率如何，与同行业其他公司的比较如何。
3. 分析企业的营业毛利与纯利
过去 5 年的记录、年增长率以及与同行业其他公司的比较，这些数据反映生产成本和对公 司产品的需求。
4. 分析企业的现金出入量
利润不等于现金。现金流量是分析企业业绩最重要的指数之一。现金的流量决定公司支付 薪水、偿债、投资科研开发、机器设备以及发股息的能力。
5. 企业的资本结构分析
企业资本由股份资本和债务资本组成。应注意两者的比例，以及多少属于长期债务，多少 属于短期债务，公司偿债能力如何，信用评级如何。
6. 企业的产品分析
产品是属于特异性还是一般性。产品越特异，竞争力越强。
7. 分析企业的市场占有率
市场占有率的大小和增减显示企业的竞争能力。虽然这个数据有时不准确，但不能没有大 体估计。
8. 分析企业的主管人员
主管人员的经验、才干、成就和年龄。
9. 分析企业发股息的能力
公司定期发股息说明营业相当稳定，也说明公司现金管理有方。这种公司的股价应当能保 持在一定的水平上。
10. 分析企业风险
企业风险、行业风险、行业竞争程度，以及营业在多大程度上受整体经济的影响。
11. 分析企业与政府和职工的关系
政府政策是否对企业有利，产品价格受不受政府管制，企业有没有违过法，企业内部的士 气如何，上下级的关系如何等。
在分析股价时，基本面分析同技术分析都有一定的局限性。
举例来说，假设股市下跌，而且你相信价值低估的许多股票也跟着下跌。你本来想逢低买进， 但是通过技术分析你发现，整体股市的展望确定趋于黯淡。由于市场可能愈跌愈低，你也许会 决定推迟买进股票，等到情况稳定下来再说。
相反，假使市场急剧上涨，你相信从基本面来看，手上的一些股票涨过了头。不过，你审 视市场的技术面数据后，发现主要指数处于稳定的上升趋势，看不到坐庄的信号，也没有过度 投机的买盘介入。
由此，在分析股价时，必须将技术和基本面结合起来，这样方可做出比较平衡的投资决策。
四、股价相对强度是个关键技术工具
在技术分析过程中，投资者不可忽视一个关键的分析工具，即股价相对强度。
在众多的技术指标中，股价相对强度无疑是相当有效的一种。股价相对强度指标的英文名 称为 Relative Price Strength，简称 RPS，其定义是在一段时间内，个股涨幅在全部股票涨幅排名 中的次位值。例如，假设某证券市场共有 50 只股票进行交易，若某股票的月涨幅在 50 只股票 中排名第 5 位，则该股的 RPS 指标值为：（1-5/50）×100=90。
该指标的意义表明该股的月涨幅超过其他 90% 股票的涨幅。通过这个指标可以很好地体现 个股股价走势在同期整个市场走势中表现的相对强弱。
在实际操作中，投资者如何确定一只股票的股价相对强度呢？具体方法如下：
投资者利用该股一年前的股价和目前的股价，计算股价变化的百分比，然后把它与其他个 股在同一时间段的表现做比较，于是就得到了股价相对强度指标。就像每股收益等级一样，它 也从 1 到 99 分级，其中 99 是最好的。
为了验证 RPS 判断股票强弱的有效性，有研究人员于 2005 年 9 月开始，按照 RPS 标准来 选择跟踪个股，并对所选个股进行为期一个月的跟踪分析。根据所选个股在跟踪期间出现的最 高价计算其绝对涨幅指标和扣除同期大盘最大涨幅后的相对涨幅指标分别进行统计分析。最后 分析发现：
1．所选个股绝对涨幅全部为正值。
2．相对涨幅涨多跌少，表明总体跑赢大盘。
为了更好地评判选股绩效，研究人员将所选个股分为RPS>90（简称RPS（90））和RPS>95（简 称 RPS（95））两组，并将统计涨幅区间指标缩短为 2%，同时以所选个股最高价和最高收盘价 分别计算涨幅。
依据跟踪情况得出的结论如下：
1．RPS（95）选股涨幅全部为正值， RPS（90）选股涨多跌少。
2．考虑到大盘同期最大涨幅与上月基本持平，则 RPS（95）所选个股全部跑赢大盘，RPS
（90）所选个股整体也跑赢大盘。
3． 以 RPS（95）所选样本表现强于 RPS（90）所选样本，表明 RPS>95 的强势标准值更 具实用性。
4．RPS（95）样本中涨幅 10% 以上的个股，最高价涨幅指标中为 50%，最高收盘价涨幅指 标为 25%；RPS（90）样本中涨幅 10% 以上的个股，最高价涨幅指标中为 37.5%， 最高收盘价涨 幅指标为 18.75%，均保持了较高水平。如图：5-01
为了便于理解，我们可以以天津港为例（见下图）来说明。
2015年6 月 11 日到6 月 19 日，该股股价为 10元左右。此时 QRPS（短期 RPS值）在70% 以上，所以不要再追涨，观察 RPS 的变化。7 月底到 8 月中旬，QRPS 处于 40% ～ 60% 区域，处于弱 势。股价维持在 13 元左右，难以再升，此时可以考虑平仓。8 月下旬，QRPS 向下穿越 LRPS（长 期 RPS 值），表明股价要下跌。到 9 月左右，股价下跌到 8 元左右。QRPS 已经跌到 30% 以下， 此时可考虑建仓。
上述结果表明，RPS 选股模式具有较高的有效性、可靠性及可操作性。
在具体运用 RPS 这个指标时，我们需要注意以下几点：
1．必须配合其他技术指标共同研判股市走势。
2．RPS 选取时 间可长可短，但短时 间（RSI1）应定为 5 天或 6 天，长时 间（RPS2、 RPS3）定为 10 天、24 天。通常短期 PRS 值——QRPS 起伏大，长期 RPS 值——LRPS 规律性强。
3．RPS值升到70% 以上时，追涨要小心，最好沽出股票。RPS值降到20% 以下时，应调整心态， 考虑适时进货。
4．快速 QRPS 向上穿越慢速 LRPS，应买入。反之卖出。
5．注意走势背离情况。股价升，RPS 弱，说明买力不强，应卖出。股价跌，RPS 强，说 明买力强，可持仓。
同时，利用 RPS 还须注意指标与股价走势背离情况。如东软股份（图略），某年 7 月初， 股价到 19 元左右。之后到 7 月底，股价维持在 17 元左右，但 QRPS 和 LRPS 都在 40% 以下， 此时发生了股价和 RPS 背离走势，说明上攻态势难以支撑。果然到 12 月下旬，股价跌到 13 元左右。可见，发生股价在高位背离时，投资者应获利了结。
反之，股价在上升整理中，股价暂时下跌，但是强势指标未根本转弱，投资者可继续持股。 如东方锅炉（图略），某年初股价由 7 元左右开始上升。到 1 月下旬，股价滞涨。但是 RPS 始 终在 50% 以上，未见弱势，说明该股有潜力。另外 QRPS 始终未向下穿破 LRPS，说明可以继 续持仓。到 3 月 6 日，该股最高升到 10.55 元。
投资实践中，投资者如何运用股价相对强度来选择股票呢？
一般情况下，股价相对强度指标能帮助投资者排除大量业绩平庸或落后的公司，提高投资 者的赢利可能性。从股价相对强度的角度来看，真正优良的股票通常会达到 85 或更高。所以， 投资者最好把选股对象界定为股价相对强度达到或超过 80 的股票。这样能够保证投资者所选择 的股票来自于业绩比较优良的公司。
另一方面，如果投资者所青睐的几只股票，其股价相对强度值都达到或超过了 80，那么投 资者如何从中择一而投资呢？这个时候，投资者最好购买那个股价相对强度曲线呈现最佳上升 角度的股票。切忌购买在过去六到十二个月中股价相对强度曲线呈现下降趋势的股票。
研究好股价相对强度，还有助于投资者选择买进时机。具体是：如果刚买的股票股价下跌了， 就别再买了。投资者应当卖出所有股价比买入价下跌 8％的个股，以便保护自己，这是最重要 的规则。
投资实践中，很多投资者会问，如何利用股价相对强度做出卖出决定呢？
其实，这并非难事。如上所述， 股价相对强度能够帮助投资者挑选出几只品质优良的股票。 接下来，投资者需要在每个月或每个季度，按照每只股票在该段时间的股价变化百分数来给它 们排序。如果想卖出一些股票，正确的做法通常是首先卖出表现最差的那只股票。另一方面， 如果某只股票的股价相对强度指标，在几个月来一直维持在 80 多或 90 多，当它的股价相对强 度指标第一次下降到 70 以下，这也许是你重新审视并考虑卖出的好时机。
五、如何获得一条真正起作用的趋势线
作为股票技术分析基础理论中一种极其重要的方法，或者说是一种流派，趋势分析是一种 非常重要的技术分析方法。
趋势分析法中最重要的工具就是线形分析，几乎所有的投资者都知道在 K 线图上利用画线 的方法对股价的未来走势进行分析，下面就对趋势分析方法展开讨论。
投资实践中，投资者在观察 K 线图时，很可能首先发现的就是：几乎所有的次级和大部分 的中级趋势线都呈现出直线状态。起初，投资者可能还会认为这仅仅是个巧合，但再深入地进 行了解就会发现：不仅仅局限于较小的波动，投资者就是把连续几年，甚至更长的原始趋势线 在 K 线图上连接起来，也和用一把直尺绘制在 K 线图上一样精确！而且时间越长，它的趋势线 就越接近于直线。如果我们把一条棉线拉直放在若干个股价趋势图上，我们会惊奇地看到：在股价处于上升趋势时，其最低点的连线几乎就是一条直线。股价回落的最低点几乎无一例外地 落在这条线上而反弹上涨，而在股价处于下跌趋势时其最高点的连线也几乎就是一条直线，股 价反弹时的最高点几乎无一例外地触到这条线而回落下跌。
换句话说，就是股票市场的上升波动是由一连串的波纹所组成，这些波纹的底部形成了 一条向上倾斜的直线，而股票市场的下跌波动同样也是由一连串的波纹组成，不过这些波纹 的顶部形成的是一条向下倾斜的直线而已。这两条线——连接连续性上升波纹底部所形成的 上倾的线与连接连续性下跌波纹顶部所形成的下倾的线就是要讨论的“股票操作技术分析的 基本趋势线”。
形形色色、名目繁多的线形，而其中最原始、最基础、最简便、最重要、最常用的就是趋 势线，它是线形分析中最核心的分析方法。在股市中最常用的谚语“顺势而为”“逆大势者必败” 等都是强调趋势分析在交易决策中的重要性的。股价上涨或者下跌，如果已经确认是一段涨势 或者是一段跌势，其股价波动必将朝原有的方向进行。在上升行情里， 虽然有时也会出现下跌，
却不影响随后的涨势，且不时有新高的出现；在下跌行情中，即使是有较大的反弹出现，也不 能再创出新高。相反地，新的低点却屡屡产生。为什么会出现这种现象呢？如果剔除其他的因素， 只从市场投资人的人性和市场各方博弈的角度来分析，那就是：在股价上升时，投资大众一片 看好，都在回落时加码买进，股票的期望值被人为地提高。当股票回落到前一个低点附近之前， 早有对该股看好的投资者提前挂单买进，从而阻止了股价的进一步下跌而上涨。相反， 下跌时， 投资大众一致看坏，都在反弹时积极卖出，股票的期望值被人为地下降，在股票上涨到前一个 高点之前，早有对该股看坏的投资者提前挂单卖出，大量的抛售筹码在排队等候兑现，从而促 使了股价的进一步下跌而一再创出新低。这就是趋势线虽然简单，却非常实用的原因所在。说 白了，股票市场其实就是一个利用投资大众心理活动来进行博弈角逐的场所。
股票的价格波动遵循趋势而移动。趋势线还可以简单地分为：主要（原始）移动（短期趋势）、 中级移动（中期趋势）以及次级移动（长期趋势）。几次同方向移动的短期趋势可以形成中级趋势， 再由几次同方向移动的中级趋势组成长期趋势。当长期趋势走到尽头，股价无法再朝同方向发 展时，就会发生逆转，朝相反的方向转变而再形成另外的一种长期趋势，充分体现出了大自然“螺 旋式上升，周期性演变”的永恒规律。市场就是这样周而复始，循环推进的，换句话说，趋势 的改变是必然的，虽然可能会由上升趋势掉头而成为下跌趋势，或者由下跌趋势转变成为上升 趋势。也有可能只改变趋势的方向（角度）而不产生反转（比如从上涨或者下跌趋势进入横盘 形态），再经过一段时间的横盘选择方向的过程，再改变为上升或者下跌的趋势。
投资实践中，很多投资者不禁疑惑：如何获得一条真正起作用的趋势线呢？
趋势线的性质决定了由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。
当处于上升趋势时，如果将两个上升的低点连成一条直线的话，就会得到上升趋势线。
而当处于下降趋势时，如果将两个下降的高点连成一条直线的话，就会得到下降趋势线。
上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。也就是说， 上升趋势线是支撑线的一种， 下降趋势线是压力线的一种。
我们很容易在 K 线图上画出趋势线，但这并不意味着趋势线已经被我们掌握了。我们画出 一条直线后，还有很多问题需要我们去回答。
其中最重要的一个问题是：画出的这条直线是否具有使用的价值，这条线能否准确地预测 今后的市场。这个问题实际上是对用各种方法画出的趋势线进行筛选评判，最终保留一个确实 有效的趋势线的问题。也就是对趋势线进行筛选，去掉无用的，保留有用的。
一条趋势线能否真正起作用，要经多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应予以删 除。首先， 必须确实有趋势存在。也就是说， 在上升趋势中，必须确认出两个依次上升的低点； 在下降趋势中，必须确认两个依次下降的高点，才能确认趋势的存在，连接两个点的直线才有 可能成为趋势线。其次， 画出直线后，还应得到第三个点的验证才能确认这条趋势线是有效的。 一般说来，所画出的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越被得到确认，用它进行 预测就越准确有效。
我们还可以进一步地概括为：原始上升趋势线包括几段上升行情，可以明显地看出每段中 级行情的低点都比前几段行情的低点有所抬高。因此， 连接这两个最先形成的中级行情的低点， 或者说最具有意义的两个中级行情低点的边线，就形成了上升行情的原始趋势线。同样，中级 行情也包括几小行情，将最先发生两段小行情的低点连接起来便形成了中级趋势线。
原始趋势线最初的低也就是下跌行情转为上升行情所出现的第一个底部形成点，在短期内 至少在一年以内此价位没有再出现。原始趋势线之最高点就是由上升行情转为下跌行情所出现 的第一个头部的形成点，短期内（至少 10 个月）没有再出现比这更高的价位。
根据未来发展方向和形态还可以将趋势线再大致划分为：上升趋势线、下降趋势线、横向 趋势线和修正趋势线。
上升趋势线是将各谷底相连接的一条直线，其中峰顶和谷底都是依次递升的。
下降趋势线是将各峰顶相连接的一条直线，其中各峰顶和谷底是依次递降的。
横向趋势线是将各谷底相连接的一条直线，其中各谷底几乎都是在一个水平线上的。
修正趋势线由于股价的走势千变万化，原来的趋势随时会发生逆转，要根据趋势的变化对 原有的趋势线做出相应的修正和调整。其修正的方法是：将最新的峰顶或者谷底与原来的趋势 线的起始点相连接，这样就形成了被修正的新的趋势线。
六、趋势线的应用法则和实战分析
趋势线在市场中应用的频率是相当高的。就其关键问题的阐述，所见不多，在诸多理论书 籍中，也不能够得到较准确的论述。为此我们综合市场实战的经验和教训，总结出了四条实战 法则。
趋势线的应用法则之一：在上升行情中，股价回落到上升趋势线附近获得支撑，股价可能 反转向上；而在下跌行情中，股价反弹到下跌趋势线附近将受到阻力，股价可能再次回落。也 就是说：在上升趋势线的触点附近将形成支撑位，而在下跌趋势线的触点附近将形成阻力位。
这一应用法则在实战应用中要特别注意的是：当股价与趋势线形成触点时，投资人应该采用谨慎操作的策略，以回避难以把握的股价的未来走向。
趋势线的应用法则之二：如果下跌趋势线维持时间较长，而且股价的跌幅较大时，股价放 量突破趋势线，是下跌趋势开始反转的信号。该法则有以下三个主要特征：
1. 下跌趋势线维持的时间较长。
2. 股价的跌幅较大。
3. 股价向上突破下跌趋势线时一般都呈现出放量的状态。
趋势线的应用法则之二在实战应用中要注意的是：所确认的反转突破点与下跌趋势线的幅 度不能过大。一般不能超过 5%。否则，这个突破的高度和可靠性是要大打折扣的。
趋势线的应用法则之三：股价突破趋势线时，如果将原来的趋势线作为支撑或者压力，股 价经常会反弹或者回落。该法则也有以下三个主要特征需要我们注意：
1. 只适用于上升或者下跌趋势；对于横向趋势没有指导意义。
2. 原来的趋势线被确认有效突破时，该法则才可以适用。
3. 与原来的趋势线作用、性质将成为反向对应，即：支撑变阻力，阻力变支撑。
趋势线的应用法则之四：在上升行情初期，趋势线的斜率往往较大，回落跌破原趋势线时， 通常会再沿着较缓和的趋势线上升，原趋势线将形成阻力，当股价跌破第二条修正趋势线时， 行情将反转。该法则也有以下三个主要特征：
第一，股价总是沿着新的趋势线运行。
第二，原有的趋势线将形成阻力。
第三，第二条修正趋势线被有效击穿时行情将反转。
顺应趋势投资是最基本的投资原则。要做到顺势而为，首先就要掌握好趋势线的应用。趋 势线属于对股指图表进行技术分析的一个方法。它是股价的各个低点或高点连接而形成的一条 直线。将依次抬高的低点相连接所画出来的直线被称作上升趋势线；反之，如果将依次降低的 高点相连所画出来的直线则被称作下降趋势线。虽然根据时间的长短，趋势可以划分为长期趋势、 中期趋势和短期趋势，但由于一个长期趋势是由若干个中期趋势所组成的，同时每一个中期趋 势也可以分解为若干个短期趋势，所以，在进行趋势研究时，对 1 个月以上 4 个月以内的中期 趋势的分析就相对更加重要一些，长期的实践也表明，在各种趋势线中，实战性最强的是中期 趋势线。
在分析趋势线之前，先要评价所画出的趋势线的可靠性。一般说来，趋势线所连接的点数 越多，它的可靠性就越强。对于长期趋势线和中期趋势线而言，还要求前两个连接点的距离不 能过近，如果这两个点的时间跨度太短，则趋势线的可靠性将大大降低。同时，趋势线的角度 也十分重要。这是因为如果角度过于平缓，股价变动的趋势性显然力度不够，所指明的趋势很 容易夭折；如果趋势线的角度过于陡峭，则由于过激的行情不能维持过久，所以这个趋势线必 然会很快被突破。从实战的情况来看，接近 45 度角的趋势线一般可靠性都较好。
上升趋势线连接的是股价的低点而不是股价的高点，因而上升趋势线实际上也是一条支撑 线；同样，下降趋势线连接的是股价的高点而不是股价的低点，因而上升趋势线实际上也是一 条压力线。
趋势线的使用方法非常简单，股价在支撑线上方向下跌破支撑线时，应卖出股票，并应在下一条略缓的上升趋势线处等待买点的出现；股价在压力线下方向上突破时，应买入股票，同 时可以考虑在下一条略缓的下降趋势线的相应位置寻找卖点。
在实际操作中投资者应当注意几个要点：
1. 趋势线的分析应当和成交量的分析配合使用。当股价从下向上突破趋势线的压力时，一 般都要求有较大成交量的出现，否则就很可能是一个假突破。但向下跌破上升趋势线则不必如此， 通常突破当天的成交量并不增加，不过，突破后的第二天可能会有交易量增加的现象。
2. 支撑线和压力线是可以相互转化的。当股价从上向下突破一条趋势线后，原有的上升趋 势线将可能转变为一条压力线；而当股价从下向上突破一条压力线后，原有的下降趋势线也将 可能转变为支撑线。
3. 尽管股价对趋势线的突破应该以收盘价为标准，但在实际操作中投资者却可以根据盘中 的实际情况，及时做出决定，以免错失时机。
另外，从理论上讲，只有收盘价对趋势线的突破超越 3% 才可作为有效突破。从以往的情 况来看，股价从下向上突破压力线时，可以参考这条原则。但为了能够及时回避损失，股价 从上向下跌破趋势线时，可以采取破位就离场的原则，而不必等到突破幅度达到 3% 时再采取 行动。
七、如何判断趋势线的真、假突破
在进行技术分析的过程中，对投资者来说，判断趋势线何时突破，是有效突破还是无效突破， 是至关重要的一件事。因为趋势线的突破对买入、卖出时机等的选择具有重要的分析意义，而 且即使是市场的造市者往往也会根据趋势线的变化采取市场运作。事实上，股价在趋势线上下 徘徊的情况常有发生，判断的失误意味着市场操作的失误，以下提供一些判断的方法和市场原则， 但具体的情况仍要结合当时的市场情况进行具体的分析。
技术分析家经研究发现，收市价突破趋势线是有效的突破，因而是入市的信号。以下降趋 势线即反压线为例，如果市价曾经冲破反压线，但收市价仍然低于反压线，这证明，市场的确 曾经想试高，但是买盘不继，终使股价在收市时回落。这样的突破， 专家认为并非有效的突破， 就是说反压线仍然有效，市场的淡势依然未改。
同理，上升趋势线的突破，应看收市价是否跌破趋势线。在图表记录中常有这样的情况发生： 趋势线突破之后，股价又回到原来的位置上，这种情况就不是有效的突破，相反往往是市场上 的陷阱。
为了避免入市的错误，技术分析专家总结了几条判断真假突破的原则：
1. 注意突破后两天的高低价
若某天的收市价突破下降趋势线（阻力线）向上发展，第二天，若交易价能跨越它的最高价， 说明突破阻力线后有大量的买盘跟进。相反，股价在突破上升趋势线向下运动时，如果第二天的交易是在它的最低价下面进行，那么说明突破支持线后，卖盘压力很大，值得跟进卖出。
2. 发现突破后，多观察一天
如果突破后连续两天股价继续向突破后的方向发展，这样的突破就是有效的，是稳妥的入 市时机。当然此时股价已经有较大的变化：该买的股价高了，该抛的股价低了。即便是这样， 由于方向明确、大势已定，投资者仍会大有作为，比贸然入市要好得多。
3. 参考成交量
通常成交量是可以衡量市场气氛的。例如，在市价大幅度上升的同时，成交量也大幅度增 加，这说明市场对股价的移动方向有信心。相反，虽然市价飙升，但交易量不增反减，说明跟 进的人不多，市场对移动的方向有怀疑。趋势线的突破也是同理，当股价突破支持线或阻力线 后，成交量如果随之上升或保持平时的水平，这说明破线之后跟进的人多，市场对股价运动方 向有信心，投资者可以跟进，博取巨利。然而， 如果破线之后，成交量不升反降，就应当小心， 防止突破之后又回复原位。事实上，有些突破的假信号可能是由于一些大户入市、大盘迫价所致， 例如大投资公司入市、中央银行干预等。但是市场投资者并没有很多人跟随，假的突破不能改 变整个局势，如果相信这样的突破，可能会上当。
4. 侧向运动
认识侧向运动的本质对把握汇价运动的方向极为重要。在研究趋势线突破时，需要说明一 种情况：一种趋势的打破，未必是一个相反方向的新趋势的立即开始，有时候由于上升或下降 得太急，市场需要稍做调整，做上落侧向运动。如果上落的幅度很窄， 就形成所谓的牛皮状态。 侧向运动会持续一些时间，有时几天，有时几周才结束，称为消化阶段或巩固阶段。侧向运动 会形成一些复杂的图形。侧向运动结束后的方向是一个比较复杂的问题。
有时候，人们对于股价来回窄幅运动，不解其意，大有迷失方向的感觉。其实，侧向运动 既然是消化阶段，就意味着上升过程有较大阻力；下跌过程被买盘支持，买家和卖家互不相让， 你买上去，我抛下来。在一个突破阻力线上升的行程中，侧向运动是一个打底的过程，其侧向 度越大，甩掉牛皮状态上升的力量也越大，而且，上升中的牛皮状态是一个密集区。同理，在 上升行程结束后，股价向下滑落，也会出现侧向运动。侧向运动所形成的密集区，往往是今后 股价反弹上升的阻力区，就是说没有足够的力量，市场难以突破密集区，改变下跌的状况。
八、如何走出技术分析的陷阱
在股票市场中，技术分析的重要性越来越得到体现。但在运用技术分析进行操作时，必须 注意遵循合理性原则，否则容易“走火入魔”，陷入技术分析的陷阱，投资者可能输了钱还不 知道原因是什么。因此，投资者需要认清以下问题，才能避免落入“技术陷阱”。
1. 技术分析只是一种工具，而且不会万试万灵的。在技术分析过程中，往往受各种主客观 因素而产生偏差。
2. 技术指标有较大的人为性，强庄股往往有反技术操作的特点，目的是将技术派人士尽数 洗出或套住。
3. 技术分析往往只有短期的效果，表面性较强。而基本面分析发掘的是上市公司内在的潜 质具有中长期阶段性的指导意义。
4. 市场的规律总在不断变化，技术分析的方式方法也在不断变换，当大多数人都发现了市 场的规律或技术分析的方法时，这个市场往往会发生逆转。
5. 市场永远是对的，不要与市场作对。市场的走势往往有其自身的规律，存在这种走势即 是合理。
6. 避免用单一技术指标进行分析，每一个技术指标都有自己的优点和缺陷。高水平的技术 分析还要结合波浪理论、江恩循环论、经济周期等作为指导性分析工具。
在了解了技术分析中的陷阱之后，相信很多投资者不再“痴迷”于技术分析了。因为，有 了技术分析并不一定能够得出合理的分析结果，还需要存在一个大前提，这个大前提是，市场 有产生这个结果的可能性。例如，大盘经过长期调整后，产生反弹还是反转，要视乎整个市场 在这个位置阶段是否有反转的可能性，如果无反转可能性，则只能是反弹。
技术分析不是万能的，在运用它时，投资者一定要睁大自己的眼睛，运用智慧看穿其中的 陷阱。在具体的炒股实践中，要密切注意以下几个方面：
1．要站在一个高的起点运用技术分析，而不是受技术分析所局限，产生错误引导。
2．不要忽略基本面分析，而只进行单纯的技术分析。
3．当市场未发生明显反转的技术信号时，尽量不操作，在市场产生一个趋势（上升或下跌） 时进行操作。
4．不要逆市而为，要顺应市场的方向去操作。
5．在进行技术分析的时候，要考虑多项技术指标的走势，同时结合短期走势进行分析理解。
◆ 中长期的投资别太迷信技术分析
技术分析是大多数投资者，尤其是趋势投资者经常使用的。作为买卖决策最重要参考依据 的分析方法，技术分析的作用很大。然而，在投资实践中，很多投资者尤其是中长线投资者把 技术分析神化了，认为技术分析是万能的，于是在进行投资决策时，片面追求技术分析力的增强， 整日地沉溺于各种指标、技术形态的钻研中， 最后造成了“为了技术分析而技术分析”的局面。 其实，这走向了一种极端。
投资者进行股票投资，进行适度的技术分析是必要的，但切忌迷信技术分析。尤其是，目 前是图书市场上介绍各种技术分析方法的书籍多如牛毛，各种技术指标成百上千，令人眼花缭乱。 但绝大多数指标只是换了一个不同的名称，原理大同小异。大体主要可分为：大势型，超买超卖型， 趋势型，能量型，成交量型，均线型，图表型，路径型等几大类，当然还有种类繁多的特色指标。
在运用过程中，投资者稍不小心就会陷进去，技术分析也就变成了一种学问研究。所以， 在进行技术分析时，投资者一定要秉持一种客观、实用的心态，把技术分析仅仅视为股票投资 的手段之一，这样才能不至于把对技术指标、形态的分析演变成一种“迷信”。
具体来说，投资者在进行技术分析时，要避免出现以下几项错误：
1. 着眼点较浅较短。即过于注意太短期的走势， 而忽略较大趋势的主导性和稳定性的问题， 只是就当天的分时走势，最多仅仅看到近几天的 K 线组合情况，经常频繁做出趋势改变的判断， 体现在实际操作的指导中，就会经常给人无所适从的感觉，不具备太大的实际指导意义。正确 的分析方法应该是首先判断较长一段时间（一般在十天至两个月的范围内）的大趋势究竟是向上、 向下，还是区间震荡，随后再分析较短期的走势。如：若判断一个月内的趋势是向上的，而最 近几天却有较大跌幅，且离预期目标位还较远。那么，只要较大级别的趋势没有遭到破坏，那 就不应止损离场，而应该是逢低买入才对。目光过于短浅，必然会频繁发出前后矛盾的趋势判断， 因为此种分析法就是仅仅以最短期的走势作为分析对象的，而过于短期的市场走势具有极大的 不确定性和方向改变的频繁性，判断的准确程度和指导作用自然就难以令人满意了。
2. 分析方法或指标选用不当。由于各种分析法和指标太多，除了在极少数情况下，几乎同 一周期参数的绝大部分指标及分析法的买卖信号或指向会一致外，在大部分情况下，只要你选 择的不同分析法或不同类指标的数量达到一定程度，往往各种指标之间会出现彼此不同步，甚 至完全相反的指向。因此，分析方法和技术指标也应该有优先主次顺序的明确原则，这个原则 主要是应尽量多用绝对值类，少用相对值类的分析法和指标。即优先采用如移动平均线，趋势线， 速度线，黄金分割线，斐波那契数列周期，江恩角度线及时间周期，K 线形态分析，量能分析， 资金流向等，而应尽可能少地运用那些多种多样的技术指标。在选择技术指标时不易种类过多， 且应是趋势型、超买超卖、均线型、路径型大体均配，以保持较全面的分析。在现实中，大部 分人却过分依赖于相对值类的各种技术指标和分析方法。
3. 运用时过于僵化。每种技术分析法都有它的不足之处，均有不同的使用条件和环境，股 市的走势又波动频繁，变化无穷，若在特定的情况下，选择的分析方法或选取的指标参数不适合， 自然由此推断出的结论的准确性也就大打折扣了。比如，一般股票书籍上大多对突破重要阻力 位和支撑位的有效性设立了两个判定条件，即突破三天和超越幅度在 3% 以上。但要根据具体 情况，灵活应用才对，不能简单地生搬硬套。出现这生搬硬套问题的原因主要是没有深刻理解 突破重要阻力位和支撑位这一句中的“重要”二字的含义，那里是针对较大的中长期趋势而论的， 自然不能套用到目前较小的日常波动的走势预测分析中来了。
4. 忽略基本面分析，而只进行单纯的技术分析。技术分析往往只有短期的效果，而基本面 分析发掘的是上市公司内在的潜质，中长期阶段性的指导意义。高水平的技术分析还要结合波 浪理论、江恩循环论、经济周期等作为指导性分析工具。留意技术指标有较大的人为性。强庄 股往往有反技术操作的特点。成交量有重大意义，要密切关注。庄家的每一个市场行为均与成 交量有关，拉高建仓抢货、短线阶段性派发、阶段性反弹、打压吸筹、规模派发等庄家行为都 与成交量有直接联系。如果出现放量，往往是市场发生转变，应果断离场，而在底部放量抢货 就应果断介入。
◆ 技术分析也有失效的时候
在投资实践中，有的投资者会发出这样的感叹：“我整整花了一年的时间去学习和研究股票技术分析。自己感觉精通了以后，才投入到股市中，可是我严格按照技术分析进行操作，结 果却损失惨重。这是为什么呢？”
技术分析是普通投资者重要的信息来源和入市依据。为了追求利益的最大化，众多投资者 不断研究和探索各式各样的技术分析理论，以期把握股市涨跌规律的脉搏。但股市主力为成功 地把利益留给自己、把风险转移给他人，总是以各种变幻莫测的手段刻意制造各种下跌、涨升 趋势形态。运用各式各样的技术图表陷阱，竭力掩饰其真实意图，左右和影响普通投资者的行 为决策，以迷惑、打乱普通投资者的心智，刻意诱导市场投资方向。因此，纵然技术分析在某 些时刻能够发挥重要的作用，但是它也并非万金油，在一些情况下也会失效，特别是在熊市阶段。
技术分析并非灵丹妙药，更非炒股真经。如果你认为依靠所谓的技术分析就能够获得巨额 收益，那么这种想法是十分可怕的。它有可能把你领入亏损的深渊， 尤其是在大势不好的时候， 许多技术指标往往引致相反的效果。
所以说，也许你是一名技术分析专家，但你只是理论方面的专家，而非实践方面的专家。因此， 绝对不能尽信技术分析，而只能把它当作参考的依据。
如上所述，在投资实践中，技术分析往往会在某些时刻失效，但投资者又把握不好它究竟 会在哪些时刻失效。针对这点，技术分析一旦失效，投资者如何应对呢？笔者认为以下几点是 关键。
1. 预判风险，远离险地。当投资者从大势研判和技术分析上感知风险后，快速离场，站在 另一个角度和高度去观察股市的发展。
2. 有信心和耐心，有长远的眼光和远大的理想。投资者应该加强大局观。把短期的目标行 为放到一个较长期的运作趋势中去分析，不拘泥于一时的得与失，结合股票的做庄运作周期分 析中短 K 线等技术形态，以正确判断目前庄家所处的形态位置。
3. 熟悉市场规律，重视信息处理。虽然普通投资者不具备更多的信息渠道，却可以重视和 加强信息处理，从分析主力动向入手找到避开危险的方法。具体来说，普通投资者要熟悉和追 踪目标个股，把想要介入的股票分门别类地进行系统研究、长期跟踪。了解庄家的手法和习性， 做到知己知彼。
4. 不断向庄家学习，在实践中不断提高自己的技术分析能力。打得赢就打，打不赢就跑。 一旦中招，决不补仓，不吊死在一棵树上，快速出局，寻找新的市场机会。
5. 正确判断和分析市场的现实状况和主力的意图。投资者应该尽力准确判断庄家的介入时 间、成本和目前的心态。比如在正确判断大势的基础上，对次新股的投资价值分析就首先应该 考虑其一级市场的发行价格，再结合中签率、换手率等判断庄家的持股成本和市场意愿。
6. 总结每一次成功和失败的经验教训，比较同类技术走势以及运作手段的种种差异，找出 庄家的破绽。在市场中不断提高自己。一旦发现误入陷阱也绝不循常规路线出逃，并在跟踪股 票形态完成后进一步深入观察其后的连续性演变以及成交量的差异。在操作上坚持“入境宜缓” 的原则，不盲目冒险。
只有做好了充分的准备，投资者才能真正利用好技术分析的好处，而非在突遇技术分析的 失效时刻时，手足无措。