《炒股入门》第二章 最佳的入市时机
最佳的入市时机
一、什么时候是投资的最好时机
其实，股票投资时机因投资周期长短、资金多少等因素不同，而呈现一定的规律。
那么，具体来说，何时是投资的最好时机呢？
对投资时机的分析也就是对股市未来大趋势的分析。它包括对国际政治经济环境、国内政 治社会情况、财政金融政策、经济现状和投资意愿等多方面的分析和展望。
国家宏观经济调整阶段即将结束，而新一轮快速发展有迹象开始时为投资的最佳时机， 这时政策与市场的要求和利益趋向一致，证券市场必定会有较好的表现。这个时期的表征可 以从传媒中观察到，如国内政局平稳，社会安定，通货**率较低，经济增长率保持在良性 范围内，物价稳定，进出口贸易稳步增长，贸易顺差增大，外汇储备增高，银行利率、存款 准备金率调低，国家重大经济建设和重点发展项目实施等。从中可以观察分析出一轮新的经 济增长是否已经开始。
当宏观经济处在调整阶段的后期时，股市经过漫长的大熊市，已到了跌无可跌的底部。风 险已得到充分的释放。在这冷清的市场， 清淡的交投之中却蕴涵着生机，随着宏观调控的结束， 激活股票市场，刺激整个国民经济的发展已成为必然。此时入市既可以买到价格低廉的股票， 又可在未来得到政策面的配合。“生于凄惨，死于辉煌”是股市的铁律。1996 年和 2014 年开 始的大牛市就是最好的例证。
选择新股成批上市时入市是正常行情下被广泛采用的办法。由于投入交易市场的资金总量 基本确定，新股成批上市发行时，必定抽走一部分资金，如果同时公开发行股票的企业很多， 较多的资金转入股票的发行市场，会使市场的供求状况发生变化，股价会有向下波动的趋势， 此时入市容易获得较合适的价格。
就新股票而言，各股份公司为了顺利发行新股票，迅速获得资金，往往利多消息频传，后 市行情看涨的潜力相对较大；承销商为了维护自己的市场形象，也会想方设法开辟通道，筹集 资金，打响新股上市后的第一炮；有些大户也会抓住新股在市场上没有天价、炒作时散户容易 跟风等特点入场坐庄。投资者在此时入市，可能会跟进一个小高潮，易于较快获得收益，立定 脚跟。
在股份公司分红配股前，由于将给投资者回报，炒作的题材也会增多，对于业绩优良、回 报丰厚的公司有可能走出“抢权行情”，可以考虑购入过户领息分红，长期持有或做短线赢利； 股票除息除权后，股价较除息除权前降低，对于成长性好业绩优良的公司则有望走出填权行情， 有些绩优股不仅能够“完全填权”，而且能够超过除权前的价位，可以择优购入等待填权。
确认具体操作时机最常采用的方法主要有探底和寻峰两种。
1. 探底
股价见底一般经过狂跌后反弹再跌、低价波动、见底回升三个阶段。能够在股价见底之后的回升阶段投资入市是最有把握的选择。
2. 寻峰
股价见顶一般也分为三个阶段：
阶段一，股价狂升后大跌，但成交量骤增，随即继续上升，到达峰值但成交量减少；
阶段二，势均力敌阶段，股价和成交量此伏彼起，稍呈跌势但波动不大；
阶段三，骤然下跌，虽有反弹也于事无补。在峰值时卖出是离市的最佳时机，最迟也要在 第三阶段反弹时离市。
在见底和到顶之间的时段是投资者最常遇到的情况，所以更为重要，需要审时度势，在充 分利用自己所掌握的技术手段进行分析判断的基础上，力争在较低价时购入，在较高价时抛出。
二、如何把握股市进场时机
股市并不是每时每刻都充满机会，都应该参与的。那么，投资者究竟该如何把握进场时机呢？ 这至少需从长、中、短三个投资时段来加以分析。
先说长线。
长线投资者的基本理念是股市总的运行方向始终是曲折向上的，因而选择具有投资价值的 个股介入后就应该坚持持股。这部分投资者的心态稳定，无论大市如何波动都不随波逐流，他 们的词典中不存在“割肉”“斩仓”等名词，并且确实大都收益颇丰。但其前提是在市场十分 低迷时进场，且必须选对股票，比方在市场已经下跌了较长时间（最少在半年甚至一年之上）， 两市成交总额不足 500 亿元（相对于目前水平而言，随着市场规模的增大而水涨船高）时，即 可考虑进场了。即使当时的价格水平距真正的底部尚有一定距离，也仍然是可以接受的。
再说中线。
现在的中线投资者大都以做波段为主，这就需要判断一段时间以来行情的高点与低点出现 的时间、空间以及与之相对应的政策面、基本面等因素。做波段需要较长时间地跟踪自己选定 的个股，而不是随便找几只股票一买了事。中线投资者对大市的关注程度远远高于长线投资者， 因为市场状况在很大程度上决定着个股的中期运行趋势。如果说长线投资者注重上市公司基本 面的话，那么中线投资者更看重的则是大盘及个股走势的规律性。
最后再看看短线。
短线投资者以博取价格差为目的，他们在买进股票后很快就会卖出，具有较浓的投机色彩。 对短线投资者来说，市场永远充满机会，从理论上讲都有参与的价值。但我们不难发现，有些 时候会出现“满盘皆绿”的现象，仅有少量的股票上涨，即使是两市涨幅最大的个股也令我们 难以获利，此时便应该成为短线投资者的“操作禁忌症”。还有一种情况就是，虽然盘中不时 有一些个股会突然冒头，有的甚至涨幅还不小，但均属于典型的个股行为，没有丝毫的板块联 动效应，而这些个股在一时“冲动”后往往又会很快归于沉寂，甚至压根儿就是主力拉高出货的行为，此时再追高买入将冒很大的风险。因此， 介入个股炒作，尤其是在大市不好时炒个股， 一定要注意防范掉进主力挖掘的多头陷阱的风险。同时，短线操作者还应该制定铁的纪律，如 在什么情况下可以买进，而在什么情况下不能买卖股票；设定的止损、止赢位必须严格执行， 而不是期待“奇迹”出现等。
三、跟随经济周期的变动选择投资时机
股票市场素有经济“晴雨表”的称号。经济情况从来不是静止不动的， 某个时期产出、价格、 利率、就业率不断上升直至某个高峰——繁荣，之后可能是经济的衰退，产出、产品销售、利率、 就业率开始下降，直至某个低谷——萧条。接下来则是经济重新复苏， 进入一个新的经济周期。
股票市场综合了人们对经济发展过程中表现出的有关信息的切身感受。这种预期又必然反 映到投资者的投资行为中，从而影响股票的价格、进而又影响到投资者的投资时机。
具体来说，经济周期如何影响投资者的投资行为呢？主要表现在：
（1）当经济持续衰退至尾声——萧条时期，百业不振，投资者已远离股票市场，每日成交 量稀少。此时，那些有眼光，而且在不停收集和分析有关经济形势并做出合理判断的投资者已 在默默吸纳股票，股价已缓缓上升。
（2）当各种媒介开始传播萧条已去，经济日渐复苏，股价实际上已经升至一定水平。随着 人们的普遍认同以及投资者自身境遇的不断改善，股市日渐活跃，需求不断扩大，股价不停地 攀升，更有大户和主力借经济形势之大“利好”刻意哄抬股价，普通投资者在利欲和乐观从众 心理的驱使下极力“捧场”，从而使股价屡创新高。而那些有识之士在综合分析经济形势的基 础上，认为经济将不会再创高潮时，已悄然抛出股票，此时股价虽然还在上涨，但供需力量逐 渐发生转变。
3. 当经济形势逐渐被更多的投资者所认识，供求趋于平衡直至供大于求时，股价便开始下跌。
上面描绘了股价波动与经济周期相互关联的一个总体轮廓。这个轮廓给我们以下几点启示：
（1）经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济相应地波动，但股价的波动超前于经济运 动，股价波动是永恒的。
（2）收集有关宏观经济资料和政策信息，随时注意经济发展的动向，正确把握当前经济发 展处于经济周期的何种阶段，对未来做出正确判断，切忌盲目从众。
（3）把握经济周期，认清经济形势，不要被股价的“小涨”“小跌”驱使而追逐小利或回 避小失（这一点对中长期投资者尤为重要）。在把握经济周期的波动，配合技术分析的趋势线 的基础上进行研究或许会大有裨益。
四、跟随行业变动选择投资时机
股票投资的行业分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。通过对行业 所处生命周期和影响行业发展的因素进行分析，投资者可了解行业的发展潜力和欲投资企业的 优势所在，这对其最终确定所投资企业及确定持股时间有重要作用。
很多时候，股票的价格会随着某一行业的发展而相应地上升。例如，某一种新型发动机的 引入使得许多与该行业有关的股票价格上升，因为投资者和投机家们都断定，由于新型发动机 的出现使得这些行业都处在潜在增长的边缘，于是投资者就把握住这一新型发动机引入的时点， 买入相关行业的股票。然而，当投资者获悉这种发动机具有耐久性，并且极易应用于现有制造 生产体系的确切资料后，这些行业的股票价格便恢复到更合理的水平，投资者必须据此抓住机会， 做出投资决策。
投资者需要了解和分析行业未来的增长变化，从而对其未来的发展趋势做出预测。目前常 使用的方法有两种：一种是绘出行业历年销售额与国民生产总值的关系曲线即行业增长的趋势 线，根据国民生产总值的计划指标或预计值可以预测行业的未来销售额。另一种方法是利用该 行业在过去 10 年或 10 年以上的年增长率计算历史的平均增长率和标准差，预测未来增长率。 如果某一行业与居民基本生活资料相关，也可以利用历史资料计算人均消费量及人均消费增长 率，再利用人口增长预测资料预计行业的未来增长。
通过上面进行的行业分析，投资者可以选择处于成长期和稳定期、竞争实力较强、有较大 发展潜力的增长型行业作为投资对象。同时，即期的价格收益比在某种程度上也可以作为投资 时考虑的因素。例如，某行业显示出的未来增长潜力很大，但是该行业股票的价格相对较高， 则不能充分表明这些股票是可以购买的。而一些有着适度收入的行业的股票，如果其价格较低， 并且估计其未来收入的变动很小，则是值得购买的。
对个别投资者来说，商业性投资公司或证券公司公布的行业分析或调查资料及具有投资观 点和建议的补充资料是极有价值的。因为个别投资者往往无法对必要的大量资料做出准确的计 算，而这些投资机构的专业分析人员专长于各行业，能够提供以行业和经济分析为基础的报告， 这些信息是十分有益的。首先，它包含了对某一行业未来的展望，并描述了其规模和经济重要性， 从而概括出了一个行业经营模式、现期困难及发展的可能性和它们对行业在未来若干年中业绩 的影响。其次，这些调查报告也讨论了行业的作为与属性、活动的广度和获利程度及其未来最 有可能的增长潜力。所以说投资者在投资时应充分利用这些调查报告的投资导向作用。
投资者一定要确定某一行业证券的投资价值，辨别现实价格与其真实价值的差异及其所反 映的未来收入的机会和投机需求程度有多大。当然，投资者还应考虑其他因素，例如加入世贸 组织后我国某些行业竞争力的变化、消费者的偏好和收入分配的变化等。只有广泛收集信息、 系统地评估该行业，投资者才能进行正确的行业分析，从而最终做出明智的行业投资决策。
五、在行业周期的每个阶段选准时机
一般而言，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这个过程便称为行业的 生命周期。行业的生命周期通常可分为四个阶段， 即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 投资者也可抓准行业周期的每个阶段，选准时机进行投资。
1. 初创阶段
在这一阶段，新行业刚刚诞生或初建不久，只有为数不多的创业公司投资于这个新兴的产业。 在初创阶段，产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高，而产品市场需求狭小，销售收入较低， 因此这些创业公司财务上可能不但没有赢利，反而普遍亏损，甚至可能破产。同时，企业还面 临着由较高的生产成本和产品价格与较小的市场需求导致的投资风险。因而，这类企业更适合 投机者而不是稳健投资者。
2. 成长阶段
在这一时期，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，其资本结构比较稳定， 因而它们开始定期支付股利并扩大经营。
在成长阶段，新行业的产品通过各种渠道以其自身的特点赢得了大众的认可，市场需求逐 渐上升，与此同时，产品的供给方面也发生了一系列变化。由于市场前景看好，投资于新行业 的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，因此新行业 出现了生产厂商和产品相互竞争的局面，这种状况的持续将使市场需求趋于饱和。在这一阶段， 生产厂商不能单纯依靠扩大产量、提高市场份额来增加收入，而必须依靠提高生产技术、降低 成本，以及研制和开发新产品来获得竞争优势，从而战胜竞争对手和维持企业的生存与发展。 因此那些财力与技术较弱，经营不善，或新加入的企业（因产品的成本较高或不符合市场的需要） 往往被淘汰或被兼并。在成长阶段的后期，由于行业中生产厂商与产品竞争优胜劣汰规律的作用， 市场上生产厂商的数量在大幅度下降以后便开始稳定下来。由于市场需求基本饱和，产品的销 售增长率减慢，整个行业开始进入稳定期。在这一阶段，由于受不确定因素的影响较小，行业 的增长具有可预测性，行业的波动也较小。此时，投资者蒙受经营失败而导致投资损失的可能 性大大降低，分享行业增长带来的收益的可能性则会大大提高，因此可以买入股票。
3. 成熟阶段
行业的成熟阶段是一个相对较长的时期。在这一时期里，在竞争中生存下来的少数大厂商 垄断了整个行业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。厂商与产品之间的竞争手段逐 渐从价格手段转向各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强售后服务等。此时，行业的 利润由于一定程度的垄断达到了很高的水平，而风险因市场比例较稳定、新企业难以进入而降低。
这一阶段，行业增长速度降到一个更加适度的水平。在某些情况下，整个行业的增长可能 完全停止，其产出甚至下降，因此行业的发展很难较好地与国民生产总值保持同步增长，当国民生产总值减少时，行业甚至蒙受更大的损失。但是，由于技术创新等原因，某些行业或许实 际上会有新的增长。所以，在这种时候也可以适当的投资。
4. 衰退阶段
行业在经历了较长的稳定阶段后，就进入了衰退阶段。这主要是因为新产品和大量替代品 的出现，使得原行业的市场需求减少，产品的销售量开始下降，某些厂商开始向其他更有利可 图的行业转移资金，从而原行业的厂商数目减少，利润下降。至此，整个行业便进入了生命周 期的最后阶段。在衰退阶段，市场逐渐萎缩，当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整 个行业便解体了，因此投资者应卖出股票。
六、有时股价大跌也是最好的投资时机
在股市中，遇到股价下跌简直是一件最稀松平常的事。面对这种情况，有的投资者只有摇 头兴叹，默默地等待股价的回涨，而聪明的投资者则相反，他们不是默默等待，而会主动出击， 因为在他们的心目中，股价的下跌不仅仅是“灾难”，有的时候反而会是最好的投资时机。
正如股市中流行的一句话所说： “股市下跌就像科罗拉多一月的暴风雪一样平常，如果你 有准备，它并不能伤害你。下跌正是好机会， 去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。”
德邦基金副总经理汪晖指出，“盛极而衰，否极泰来”是股票市场波动的真谛，若从一个 较长的周期来看，如果当前市场已经明显处于低风险区域，投资者不要一味地消沉，而要重视 否极泰来的投资机会。
股票投资最忌讳的就是不问是非的抛售，最害怕的就是慌不择路的清仓。专业投资者告诉 大家，应该以平常心来面对股票市场每次大的波动，要明白股票市场如同海浪一样，是有所起 伏的，不要期望股市永远都处于波浪的上升期， 自己永远都是幸运儿。既然股票市场的波动是 常态，则当股票市场有微小波动时，千万不要惊慌失措地抛售股票，很有可能在你抛售股票之 后的几天内，股票价格就会上涨到你原先持有时的水平。
投资者若想笑傲股市，首先要培养的素质就是面对股票市场的大跌而不乱方寸。如果投资 者对这一点不是很放心，完全可以利用股票软件来查看股票市场的历史波动情况，历史的数据 和图形将会告诉你，从来没有哪一只股票下跌的趋势最后不触底反弹，也从来没有哪一只股票 在没有达到谷底之后会转为上升趋势。投资者完全可以将某段历史图形，在遮住任何后半段后 通过前半段判断未来的趋势，再去掉所遮住的后半段，就会发现无论前期的下降趋势有多么惨烈， 都会有相应的反弹周期。当然这么说并不是建议投资者在股市大跌之时大量购买股票，而是仅 仅告诉投资者对股票市场的大跌不必惊慌失措，乱了方寸。
如果投资者能够找到哪只股票跌得不合理，就是找到了介入时间的最佳点，但是选择哪个 时机购买才能算找到时间的最佳点呢？理论上，应该是在股票价格处于谷底之时，但是世界上 应该没有人可以准确预测谷底。如果靠运气去选择谷底还不如设计一套可行的方法和机制来规划这一购买时间，因为在未达到谷底之时，投资者一般是不知道谷底到底在哪里的，于是专业 投资者认为在第一个谷底到达时即可入市购买该股票。他们的判断基础是，如果该谷底是真正 的谷底，则这一行为的成本仅仅稍微高于谷底，而避免了在谷底之前购买股票，成本远远高于 谷底价格的尴尬境地。当然，如果该谷底不是真正的谷底，股票价格还要继续下降，也不必恐慌， 待它达到真正的谷底之后会上涨，给投资者带来收益的。
然而，从具体的操作上看，投资者如何在股价大跌后寻找投资良机呢？
资深投资者建议，在股价大跌后，投资者可重点关注两类品种，一是市净率低的具备价值 投资潜力的品种，这些品种具备短线反弹能量。二是下跌之后的中小市值品种，尤其是新兴细 分行业的领先企业仍具备中线关注潜力。
此外，可以抓住“业绩驱动”的结构性行情和“政策主导的产业结构转型”这两条主线， 这可能会是从股价大跌中淘得真金的好策略。
七、危机也可能是投资的好时机
在股票投资界，有一句话一直非常盛行，即“街头溅血正是买入的最佳时机”。这句话并 非是指真的出了人命，而是指危机在投资者中造成恐慌，导致股市抛售的情况。从股市的观点 来说，2001 年 9 月 11 日发生在纽约的恐怖袭击事件和几个世纪以来金融市场发生的其他许多 次危机没有什么区别，结果也相似：恐慌的人们纷纷抛售股票。
面对股市中的种种危机，投资者们就无计可施了吗？其实不然。全球顶尖价值投资者约翰 · 邓普顿博士就非常善于从危机中发掘商机，他很清楚地知道应该如何将市场的恐慌转化为未来 的收益，也明白和战争有关的危机会带来绝好的投资机会。这一经验要追溯到他投资事业的早期， 包括在 1939 年欧洲爆发第二次世界大战时购买证券的经历。
当大部分投资者不再考虑股票的价值而拼命卖出股票的时候，聪明的投资者很容易理解这 样的投资机会是多么难得。危机发生之后，卖家心惊胆战，被恐惧所左右，这恰是最佳的投资时机； 如果危机造成的经济后果不为人们所了解或被高估，这个机会甚至会更好。
就 2011 年的美债危机来说，对中国股市来说就是一次崛起的机会。
2011 年，在美国国债危机和欧洲债务危机的交替作用下，欧美股市终于出现了暴跌，不久 就露出了熊市特征。随着欧美股市的暴跌，大宗商品和亚太股市也出现了较大幅度的下跌 …… 美债危机虽然对我们也有一些负面影响，但利总是大于弊的。从这个意义上说，这次危机是欧 美经济体的产业危机，对中国来说则是一次再上台阶的重大机遇。这个机遇对中国的益处很多， 主要是表现在：
1. 实质性地削弱美国的经济、军事上的霸主地位，扩大中国在国际政治上的生存空间。
2. 资源价格的系统性回落使中国的通胀之忧消遁于无形，国际贸易条件大幅度改善。
3. 中国增加了廉价获取资源的机会，战略性地降低了中国经济发展的成本。
4. 给中国解决内部分配不公创造了缓冲区域。
5. 房地产泡沫问题解决难度降低。
在该危机中对中国方面的唯一负面的因素是出口市场的萎缩，由此导致失业率的暂时上升。 但凡事有利总有弊，衡量优劣的标准是收益 / 成本这个比值的大小。从这个角度来说，该危机 是世界经济结构调整的必然，是经济公平的一种体现，对中国而言，利远大于弊。从宏观上说， 这场危机利好中国，对中国股市更是超级利好。
所以说，凡事都有两面性，投资者在面对一个危机的时候，一定要多角度地观察它，切不 可随大流慌了自己的手脚。
作为长线投资者，必须清醒地意识到危机中会包含很多投资的好时机。换句话说，如果将 来发生某种危机，投资者应当慧眼独具、迎难而上，因为你不能奢望这种危机每隔几年就会出 现一次。事实上，经验丰富的投资者对此可是垂涎不已，一直都在期待着危机的发生，因为这 可以为他们带来绝好的投资良机。
在危机出现后，投资者如何从中寻找投资的良机呢？
1. 投资者要重点寻找那些价格下跌而且下跌后的价格远远低于其内在价值的股票。一般而 言，在股票价格发生剧烈波动的时期，找到这种股票的机会最大。
2. 投资者要寻找由于很大的误解而使股票价格下跌的情况，比如某家上市公司在近期遇到 困难，而这种困难只是暂时性的，会有云开雾散的一天。换句话说，投资者要找的是由于卖家 近期观点发生暂时改变而导致价格被低估的股票。
3. 投资者要时常对市场上前景最糟的股票进行调查研究，而不是前景最好的股票。
危机会使上述所有情况变本加厉。换句话说，当市场在恐慌或危机中抛售股票的时候，投 资者所期待的所有市场现象就会浓缩到一个短暂而密集的时期：也许是一天、几个星期、几个 月或者更长的时间，但是一般而言，各种事件以及人们对此的各种反应不会持续很长时间。恐 慌和危机会给卖家造成强大压力，却为发现低价股创造了良机，如果你能在其他人都夺门而逃 的时候岿然不动，好股票就会轻松落入你的手中。
所以，面对危机，投资者只要能做到冷静、客观、多思考，抱着长远的眼光来看待，一定 能够从危机中发现投资的良机。
八、把握未来投资收益的关键点
投资者在选择投资时机的时候，不能只顾眼前得失，也应该放眼未来，把握未来投资收益 的关键点。
如果想要把握未来投资收益的关键点，一个重要的能力是把握住股票的长期趋势。从某种 程度上说，长期趋势代表着股票市场的牛市已经结束，这个时候投资者更应该提高对股市的关注点。
2014 年 6 月，中国股市开始缓慢地启动牛市。2015 年 6 月 12 日上证指数创出 5178 点，随 后指数展开了一波调整，但是调整的惨烈程度，超出了所有人的想像，传说中的股灾来临了。 虽然央行、证监会、保监会等机构采取了一系列救市行动，但均无果，投资者脸上的冰霜愈来 愈重。9 月 1 日 A 股又千股跌停，9 月 2 日周三截止收盘，沪指报 3160.17 点。
虽然这种惨痛的历史在短时间内不可能重演，但是并不代表这种状况不会再度出现。于是， 资深的投资者们今后在选择投资时机的时候，会注意汲取这次的投资教训，更多地把目光投向 股市的未来。
在把目光投向未来的时候，投资者需要关注以下方面，并根据这些方面的调整来调整自己 的投资时机。
1. 关注利率的发展方向。利率的发展方向是股票市场的指针，这和股票市场的绝对水平没 有任何关系。20 世纪末的利率是下降的趋势，到了 21 世纪初利率已经变为上升的趋势了。之 所以会有这种变化，是因为美联储牢记了日本因为反通货**失败导致整个国家政策重心都发 生转移的教训，所以才发生了美联储将物价回升作为工作目标的反常举动，因为历来美联储和 通胀都是势不两立的关系，而资深的投资大师将这种现象看成了股票市场牛市的结束信号，进 而据此调整了自己的入市步伐。
2. 投资者十分有必要持有一个防御能力强的证券组合。在熊市中，投资者的收益获取可能 会相对困难，但不代表完全没有可能。投资大师杰西 ·利维摩尔曾经说过：“除非地球毁灭， 否则没有什么能阻止股市在行情看好的时候进化为牛市，在行情萎缩的时候发展为熊市。”所以， 投资者十分有必要建立一个防御能力强大的证券组合来抵御这种牛熊市的突然转换。
3. 对于新的股票市场，这里投资者可以借鉴一下一种非常有名的“六分叉法”应对法则， 该法则由证券大王格雷斯所创，它可以帮助投资者在避免多重风险的情况下取得高于单一股票 投资的收益，并且格雷斯建议投资者不要买进高收益率公司的股票，因为在新的环境下这种公 司的股票的收益率已经大不如前。而收益率下跌是因为垃圾股票的风险下降了，资金的拖欠率 也降至不到 6％，公司资产负债表在逐步增强，但这并不是实力下降的表现。
总的来说，股票市场和超级市场一样，投资者在想出手之前都应该认真对比，仔细考虑。